ФАС в СМИ: Цветков продал "Копейку"
опрос о лидере российского ритейла
Х5 договорилась с совладельцем "Уралсиба" Николаем Цветковым о покупке 100% принадлежащего ему ОАО "ТД "Копейка", рассказал "Ведомостям" знакомый главного исполнительного директора X5 Льва Хасиса. Информацию о том, что сделка была закрыта, подтвердил источник в "Уралсибе". "Соглашение было подписано в субботу днем", - добавляет один из участников переговоров. По его словам, "Копейка" обойдется X5 в 51,5 млрд руб. (около $1,65 млрд). Эта сумма включает долг "Копейки" (около $400 млн). Собеседник "Ведомостей" говорит, что выпускать дополнительные акции для финансирования сделки X5 не будет. На большую часть суммы сделки компания привлечет кредит Сбербанка. Источник, близкий к X5, уточняет - ритейлер купит только розничную сеть, а от бренда откажется. Со временем все "Копейки" поменяют вывески на "Пятерочки".
Хасис подтвердил "Ведомостям" информацию о готовящейся сделке, отказавшись уточнить любые детали. Представители "Уралсиба" и Сбербанка от комментариев отказались.
X5 заплатит дороже, чем планировала. В сентябре, когда ритейлер практически договорился о приобретении "Копейки", речь шла о $1,5 млрд, рассказывал инвесторам один из топ-менеджеров сети. Нынешняя цена предполагает, что "Копейка" оценена в 12 EBITDA 2010 г. Это подразумевает 19%-ный дисконт к самой X5 (14,9) и примерно 12%-ную премию к цене ближайшего конкурента - "Дикси" (10,6 EBITDA 2010 г.), говорит аналитик "ВТБ капитала" Мария Колбина. "Это довольно дорого", - отмечает эксперт. Колбина считает, что у "Копейки" нет "очевидных перспектив роста". Интеграция магазинов "Копейка" в инфраструктуру X5 могла бы увеличить выручку с квадратного метра, валовую маржу и за счет эффекта масштаба способствовать снижению операционных затрат, спорит аналитик "Тройки диалог" Михаил Красноперов.
Долг X5 после покупки "Копейки" может составить $3,2 млрд, подсчитал Красноперов. Отношение долга к EBITDA вырастет до 3,6-3,8, отмечает Колбина. Вряд ли X5 в дальнейшем сможет полноценно финансировать экспансию без допэмиссии акций, указывает она. Оптимальный уровень долговой нагрузки для ритейлеров -до 3 EBITDA, указывает аналитик "Уралсиба" Тигран Оганесян.
Цветков начал искать покупателей на "Копейку" в начале 2010 г. Уже в июле X5 попросила разрешения Федеральной антимонопольной службы (ФАС) на покупку ТД "Копейка" и его "дочек". В сентябре ведомство ответило согласием, обязав при этом X5 до закрытия сделки продать магазины в тех районах, где доля группы после слияния превысит 25% розничного рынка. Таким образом, X5 придется продать 24 магазина в девяти муниципальных районах, в основном в Московской области.
Параллельно "Копейка" готовилась к IPO. В сентябре сделка с X5 была готова, но в последний момент Цветков возобновил переговоры с Walmart, рассказывал "Ведомостям" источник, близкий к одной из сторон. С американским гигантом договориться не удалось, а X5 тем временем намекнула владельцу "Копейки", что, если сделка не будет подписана в течение ближайших недель, она может и не состояться вовсе. Директор по корпоративным отношениям Walmart в России и Восточной Европе Константин Дубинин от комментариев отказался.
Покупка "Копейки" на долгое время сделает X5 недосягаемой для конкурентов. По прогнозам "ВТБ капитала", совокупная выручка "Копейки" и X5 в 2010 г. составит $13,85 млрд, "Магнита" - $8,06 млрд. "Для X5 более предпочтительным был бы сценарий агрессивного органического роста и повышения эффективности супер- и гипермаркетов, - отмечает Колбина. - А сделка с "Копейкой" дает один неоспоримый плюс - так X5 закрывает вход в Московский регион, становится лидером рынка".
ОАО "ТОРГОВЫЙ ДОМ "КОПЕЙКА"
РОЗНИЧНАЯ СЕТЬ
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ (МСФО, 2009 г.): ВЫРУЧКА - 54,9 млрд руб., EBITDA - 3,7 млрд руб. ПРИБЫЛЬ - 1,63 млрд руб.
