ФАС в СМИ: Эксперты позитивно оценивают возможность объединения аптечных сетей "36,6" и А5, но считают идею труднореализуемой

Возможность объединения ОАО "Аптечная сеть 36,6" и сети аптек А5 оценивается экспертами позитивно, но идея признается труднореализуемой.

Сообщения о планах основателей и основных акционеров "36,6" Артема Бектемирова и Сергея Кривошеева выкупить 22,6 проц акций, принадлежащих фонду Hi Capital - второму по величине акционеру, в ходе готовящегося объединения с А5 оценивается аналитиками неоднозначно. Выкуп предполагается провести по рыночной цене, а деньги для этих целей занять у банков.

Как отмечает аналитик инвестиционной компании "Уралсиб Кэпитал" Марат Ибрагимов, акционерам выгодно увеличить свой пакет, чтобы получить большую долю при объединении, но выкуп ими акций представляется трудной задачей в силу высокого долга компании и отсутствия у акционеров активов, которые могли бы быть заложены по кредиту в банке. По мнению эксперта, объединение с А5 создаст синергию и улучшит финансовое положение "36,6". Оптимально, считает он, объединить аптеки под брендом "36,6" и перейти на единую акцию.

Чистый долг Аптечная сеть 36,6" по итогам 9 месяцев 2012 года достиг 8,56 млрд рублей. "Верофарм" – производственный актив сети – уже заложен Сбербанку России.

Вместе с тем отдельные участники фармрынка, ссылаясь на неподтвержденную информацию, полагают, что Hi Capital, выкупивший долю "36,6" в 2011 году у Бектемирова и Кривошеева, действовал и продолжает действовать в интересах этих акционеров. В таком случае приобретение у Hi Capital 22,6 проц акций может стать для Бектемирова и Кривошеева практически безденежным, предполагают на рынке.

По мнению Натальи Колупаевой из Raiffeisenbahk, слияние с А5 - едва ли не единственный шанс для "36,6" преодолеть операционную неэффективность в случае успешной интеграции двух сетей и реализации потенциала синергии за счет объединения закупок лекарственных препаратов у фармдистрибуторов и повышения эффективности логистики.

Высокая долговая нагрузка "36,6", сформировавшаяся в докризисные годы в результате агрессивных инвестиций в расширение сети, в нынешних условиях заметно ограничила возможности компании развиваться, уверены аналитики.

"Розничный бизнес компании остается убыточным, несмотря на большую проделанную работу по повышению эффективности и закрытию нерентабельных аптек. Объединение "36,6" и А5 – потенциально позитивно, но само по себе не гарантирует успеха. Для его достижения потребуются большие усилия команды менеджмента, также важен способ объединения. Если для оплаты покупки А5 будет проведена допэмиссия акций "36,6", это размоет доли миноритарных акционеров, однако они смогут претендовать на выкуп акций, что создает спекулятивные ожидания рынка", отмечает Колупаева.

Как сообщили ИТАР-ТАСС в Федеральной антимонопольной службе, ходатайство об объединении "36,6" и А5 пока не поступало.

Объединение с А5 /доля рынка РФ на конец 2012 года - 2,3 проц/ даст возможность "36,6" /2 проц/ вернуть себе первое место на рынке среди крупнейших аптечных сетей, опередив нынешнего лидера – аптечную сеть "Ригла" /2,5 проц/, считают аналитики.

Сеть аптек А5 создана в 2006 году; в настоящее время управляет более 1,3 тыс аптек /бренды А5, "Социальная аптека", "Мособлфармация", интернет-аптека Piluli.ru/. В числе акционеров бывший генеральный директор продуктовой сети "Копейка" Сергей Солодов, Роман Буздалин, 8,45 проц акций принадлежит Х5 Retail Group. Выручка в 2012 году — 12,5 млрд руб /416 млн долларов/.

ОАО "Аптечная сеть 36,6" – публичная компания в секторе розничной торговли лекарствами и товарами для здоровья; располагает производствами ОАО "Верофарм" /Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм/. На 30 сентября 2012 года под управлением находилось 892 аптеки, 9 магазинов оптики и 24 отдела оптики, расположенных внутри аптек. Выручка группы за 9 месяцев 2012 года - 15,6 млрд рублей /почти 520 млн долларов/, чистый убыток — 650 млн рублей /около 22 млн долларов/, чистый долг — 8,5 млрд рублей /282 млн долларов/.

Ранее сообщалось, что акционеры ОАО "Аптечная сеть 36,6" рассматривают возможность продажи акций "Верофарма" в целях рассчитаться с долгами. Покупателем может стать ОАО "АФК "Система", получившее в ноябре 2012 года разрешение ФАС на приобретение 100 проц акций "Верофарма".